2016年1月份USDA定产报告猜想

作者:8455澳门农业    来源:未知    发布时间:2020-05-03 13:34    浏览量:

本周,USDA将公布1月供需报告。此份报告一方面对美豆当季作物进行定产,另一方面更重要的是对南美产量进行调整。WSJ或路透提前给出的平均预估并不是一个很好的参考:被调查对象水平参差不齐,公布预估数据的时间差别也很大,并且部分机构并不会给出预估的理由。 以上是对美国的预估。首先是种植面积,面积减少只是统计的计算,根据12月FSA公布的种植面积进行一个简单调整。Informa、豆博士也都是这么估的。但因为FSA仅从2011年才开始有12月的面积数据发布,所以由此进行的调整就没有9月时调整的置信度那么高。接下来是单产,从2000年以来,1月单产相比12月单产平均会略微调高0.13bpa左右,最高的时候能增加0.7bpa。理论上当年单产越来越高的情况下,1月单产也会给的更高。2005和2009两年单产分别大幅调高0.6和0.7bpa,但同今年找不到什么共同点。所以,给48.3的单产可能低了,但调的幅度很高也比较困难。期初库存和进口都不变。需求端的变化,压榨可能小幅调低,原因是11月的压榨同比有所减少。出口维持上期预估,近期出口销售赶上些进度,但USDA也应该会考虑阿根廷的变化。种用、残值等均保持不变。最终的期末库存可能小幅降低至4.53亿蒲式耳,几乎没动。 对于巴西的情况,首先需要明确USDA这个报告的调查期是12月底,那时候巴西还是典型的El Nino气候,南方主产区降水过多,而东北部降水稀少。那么鉴于这个情况,同时参考巴西当地已经将MT和BA两个州的产量调低,USDA有理由据此下调巴西产量50-100万吨。但同样要考虑一个问题,巴西今年种植大豆的利润很高,农民有可能种的比想象的多,而USDA最早给1亿吨的预估还是在去年10月的时候。况且本身MT东北部,包括再过去的BA、TO、PI等产量占巴西也就15%左右,12月还不是灌浆期,实质的影响也没有那么大。 阿根廷的情况相当理想,天气完全没问题,种植面积大幅增加的可能性不大,而且通常USDA在1月时也不会做太多调整,所以暂且认为产量不变。 综合以上,看点主要还是在南美,北美大幅变化的可能性较小。市场对于这份报告的反应无非这么几种,巴西产量调低,市场会认为市场价格已经有所反应,近期风调雨顺,产量会调回来。如果巴西产量不变或者调高,那么非关键期的天气影响非但没有,农民还种植了更多的大豆,显然是利空于价格。 另外,USDA在当天还会首次公布第一季度的库存数据。根据产量、压榨和出口等预估的库存通常都要大于USDA实际公布的数目,近些年无一例外。好在CAIR开始公布美国全部的压榨数据,该数据自公布以来一直要比NOPA调整后的数据多1-2%,那么市场最终给出的预估也会相对准确一些。

USDA将在北京时间2月11日凌晨公布2月供需报告,市场关注的重点是美豆出口和期末库存,以及巴西大豆产量情况。预计2月供需报告中,美豆平衡表将维持不变,巴西大豆产量会被调低,报...

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